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本报告导读:
收入符合预期,Q2 收入毛利率环比改善。利润低于预期,期间费用增加。家电和工具需求稳步恢复,汽车和数智能源快速增长。
投资要点:
下调盈利预测和目标价,维持增持评级。考虑到宏观环境对下游需求的影响,下调2023-2025 年归母净利润预测至5.22/7.59/11.10(前值为6.72/9.03/12.56)亿元,对应EPS 为0.56/0.81/1.19 元,考虑公司龙头地位和同行业估值,给予2024 年22 倍PE,下调目标价至17.82元,维持增持评级。
收入符合预期,Q2 收入毛利率环比改善。上半年收入35.98 亿元,同比+24.81%,Q2 环比+18.79%。毛利率Q2 环比+2.70pct,由于产品结构调整,新产品盈利能力增强,出口业务的盈利能力提升等影响。
利润低于预期,期间费用增加。上半年归母净利润1.94 亿元,同比-3.96%,Q2 环比+36.79%,扣非后利润为1.86 亿元,同比+1.58%,Q2 环比+53.60%。剔除计提的股份支付费用影响后,归母净利润为2.24 亿元,同比+6.00%,扣非后净利润为2.16 亿元,同比+ 12.23%。
期间费用同比合计增加1.54 亿元,用于开拓市场和增加人员。
家电和工具需求稳步恢复,汽车和数智能源快速增长。家电收入同比+ 19.63%,毛利率同比+1.93pct,新客户新项目不断突破;工具收入同比+14.21%,毛利率同比-2.20pct,客户端去库逐步恢复;汽车收入同比+74.71%,在车身控制、车身域控制领域快速建立核心竞争力;数智能源同比+61.24%,主要聚焦大型户外储能设备变频控制、BMS、PCS 和户储平台领域。
风险提示:汽车或储能拓展不及预期,宏观环境波动对需求的影响。
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